home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 050691 / 0506200.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-03-25  |  9.4 KB  |  189 lines
  1. <text id=91TT0960>
  2. <title>
  3. May  06, 1991: Trump Trips Up
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1991               
  7. May  06, 1991  Scientology                           
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 46
  13. Trump Trips Up
  14. </hdr><body>
  15. <p>Bedeviled by debt, the developer divvies up his empire with his
  16. bankers
  17. </p>
  18. <p>By JANICE CASTRO--Reported by Robert Ajemian/Boston and Thomas
  19. McCarroll/New York, with other bureaus
  20. </p>
  21. <p>     American Express never really wanted a 282-ft. yacht.
  22. Bankers Trust isn't sure what it will do with the Grand Hyatt
  23. in midtown Manhattan, especially in the middle of a recession,
  24. nor is Manufacturers Hanover exactly giddy about owning the
  25. Regency Hotel in Atlantic City. But then Citicorp is not exactly
  26. cut out to be a retailer or an airline operator, either.
  27. </p>
  28. <p>     Meet Donald Trump's bankers. Like the characters in the
  29. fairy tale The Emperor's New Clothes, a gaggle of major
  30. financial institutions has finally been forced to admit, after
  31. lending Trump billions of dollars, that there's a lot less to
  32. the emperor--or at least his empire--than the banks had
  33. believed. Not quite nine months after bailing out Trump with a
  34. rescue package that gave him $65 million in new loans and eased
  35. credit terms on his bank debt, Trump's bankers last week stopped
  36. the game. Already more than $3.8 billion in the hole and sliding
  37. perilously close to a mammoth personal bankruptcy, the brash New
  38. York developer had no choice but to accept the dismantling of
  39. his vast holdings. Meeting round the clock at secret Manhattan
  40. locations, Trump's lawyers and bankers by week's end had begun
  41. to hammer out a complex series of agreements on the distribution
  42. of some of his assets.
  43. </p>
  44. <p>     While many of the details remain to be settled in coming
  45. weeks, the broad outlines are clear--and despite his desperate
  46. situation, Trump, who has always prided himself on his mastery
  47. of dealmaking, once again seems to have come up with a strong
  48. hand. Pooh-poohing any notion that he was cornered, Trump
  49. insisted last week that the talks were friendly. "I have a great
  50. relationship with the banks," he said, adding airily, "The 1990s
  51. are a decade of deleveraging. I'm doing it too."
  52. </p>
  53. <p>     That's one way of describing what has befallen him. While
  54. he will give up his beloved Trump Princess yacht, the Trump
  55. Shuttle, the Regency, his half-interest in the Hyatt and his 27%
  56. interest in the Alexander's store chain, he will retain the
  57. Manhattan trophies he values most: the Plaza Hotel, Fifth
  58. Avenue's Trump Tower and a valuable tract of undeveloped Hudson
  59. River waterfront. He'll also keep his lavish Mar-a-Lago estate
  60. in Palm Beach, Fla., which features a 118-room mansion and a
  61. nine-hole golf course.
  62. </p>
  63. <p>     Most important, Trump has eluded the specter of personal
  64. bankruptcy by whittling his debt down to more manageable
  65. proportions. The amount of debt that Trump guaranteed personally--several hundred million dollars--is breathtaking even by
  66. the standards of the '80s. In negotiations so far, the banks
  67. have agreed to secure some of that debt with the Plaza and other
  68. assets.
  69. </p>
  70. <p>     Trump has bet his future most heavily on Atlantic City by
  71. holding on to his three casinos there: the billion-dollar Trump
  72. Taj Mahal, the Trump Castle and the Trump Plaza Hotel and
  73. Casino. Considering his present straits, the move may make
  74. sense. After all, he still must come up with millions in annual
  75. interest payments. As he once said of the casino business, "Most
  76. of all, I like the cash flow."
  77. </p>
  78. <p>     Even with the worst behind him, Trump will be forced to
  79. file for bankruptcy protection for the struggling Taj Mahal
  80. casino next month. Like a growing number of corporate debtors,
  81. though, Trump is not flying blind into bankruptcy court: he has
  82. already negotiated most of the terms of the Taj reorganization.
  83. </p>
  84. <p>     For starters, he will cede a half-interest in the casino
  85. to owners of the $675 million in junk bonds that financed its
  86. construction. (Their bonds are now worth about 50 cents for
  87. every dollar they invested.) In exchange Trump will win a
  88. substantial reduction in his annual interest payments. At the
  89. insistence of the largest bondholder, financier Carl Icahn,
  90. Trump must meet rigorous financial-performance targets within
  91. the next year or turn over control of the enterprise to the
  92. creditors. If he meets the goals and makes his interest payments
  93. promptly, however, his ownership stake will climb back to 80%.
  94. </p>
  95. <p>     It is not at all clear that Trump will be able to make
  96. that bounce. Atlantic City was already booked beyond capacity
  97. in one-armed bandits, roulette wheels and blackjack tables
  98. before he opened the Taj in April 1990. Instead of drawing more
  99. gamblers to the seedy little gambling haven 2 1/2 hours south
  100. of New York City, the Taj has cannibalized patrons from other
  101. Atlantic City casinos, including Trump's own.
  102. </p>
  103. <p>     How did a onetime builder of low-income housing become one
  104. of America's most dazzling success stories and nearly its most
  105. spectacular bankrupt? Trump's financial humbling is rooted in
  106. the speculative frenzy of the '80s. Behind every over-reaching
  107. mover and shaker, after all, were banks and investment houses
  108. looking for the fast hit, the big score. Trump, whose
  109. developments were frequently completed on time and on budget in
  110. an industry infamous for construction delays and cost overruns,
  111. won the confidence of investors early. When the Northeastern
  112. real estate boom took off, Trump found he had unlimited credit.
  113. As he later remarked in his best-selling 1987 autobiography, The
  114. Art of the Deal, "It's funny what's happened: bankers now come
  115. to me, to ask if I might be interested in borrowing their
  116. money."
  117. </p>
  118. <p>     Unlike much of what Trump says, that statement wasn't just
  119. hype. For 10 years, as the brassy developer rattled the china
  120. from Manhattan to Palm Beach with his unbridled hubris and
  121. glitzy style, squadrons of bankers indeed lined up to finance
  122. his titanic ambitions. Bigger, bolder and flashier were his
  123. trademarks--from the imperially appointed Trump Princess, to
  124. the outrageous getups on the Trump Tower doormen, to his plans
  125. to build the world's tallest building in an abandoned railyard--and the bankers lapped it up. Not many people can borrow $100
  126. million over the phone, but he did. Bankers Trust gave the
  127. Donald that much without even asking for collateral. No wonder
  128. he boasted that he loved risks: others were so willing to take
  129. them for him.
  130. </p>
  131. <p>     While millions of casual observers were dazzled by the
  132. glitter of his empire, few understood that Trump's fortune was
  133. built on a growing mountain of debt. The moneymen who did
  134. understand seemed not to care. "He mesmerized the bankers,"
  135. recalls a top Trump employee. "They fell for the luster and got
  136. greedy."
  137. </p>
  138. <p>     Who else boasted that he had done more for the city of New
  139. York than anyone else (thus dismissing some pretty worthy
  140. company)? He claimed that whenever Queen Elizabeth visited these
  141. shores, Buckingham Palace asked to borrow his helicopter--emblazoned, of course, with his name--because it was the best
  142. in the country. Asked to list a credit reference once, he put
  143. down "John Cardinal O'Connor."
  144. </p>
  145. <p>     Financial wizards usually credited with ample common sense
  146. bought it all. Whatever Donald wanted, Donald got. Citibank
  147. loaned him $1.1 billion; Bank of America some $400 million;
  148. Bankers Trust about $164 million, much of it undersecured. Says
  149. a knowledgeable source close to Trump's bankers: "They ought to
  150. be shot. They didn't ask questions."
  151. </p>
  152. <p>     Like most ambitious developers, Trump often faced bigger
  153. loan payments than he could hope to come up with. But leverage
  154. is one thing, recklessness something else. As the loans flooded
  155. in, Trump the builder became Trump the financial playboy. Says a
  156. former top aide: "He overpaid for almost everything--the
  157. Shuttle, the Taj, the Castle. But I'll say this for him, he
  158. fleeced the banks. He got them into a terrible position on
  159. lender liability."
  160. </p>
  161. <p>     With the economy in the doldrums and real estate prices
  162. depressed, Trump has been scraping desperately for more than a
  163. year to meet his interest payments. His bankers bailed him out
  164. last summer, realizing with a chill how badly they had been
  165. taken and how thoroughly mired they were in the mess. He was
  166. carrying a $300 million mortgage on the Plaza, $120 million on
  167. the Grand Hyatt, $75 million on Trump Tower. In December his
  168. father Fred, a builder in Queens, N.Y., had to lend him $3.5
  169. million to pay his bills. Appropriately enough, Fred did so by
  170. purchasing that amount in gambling chips from one of his son's
  171. casinos. Even as Trump's fortunes continued to decline, though,
  172. the bankers tried to look the other way, loath to tip him into
  173. bankruptcy by cracking down.
  174. </p>
  175. <p>     Now they are facing facts. What they may not have
  176. anticipated is how expensive it will be to get out from under
  177. Trump's operations. Brinkmanship is the stuff that gamblers are
  178. made of, after all, and casino magnate Trump cut his teeth at
  179. the edge-of-the-cliff school of negotiations. Don't count him
  180. out yet. While he will own less at the end of these
  181. negotiations, he will also owe less, and the effect on his net
  182. worth remains to be seen. After filling an inside straight in
  183. the first round of talks, he's already halfway out of the hole.
  184. </p>
  185.  
  186. </body></article>
  187. </text>
  188.  
  189.